Почему Баффет ушел, не купив биткоин
Биткоин – это крысиный яд во второй степени
Уоррен Баффет
Уоррен Баффет – живая легенда фондового рынка и главный общепризнанный инвестиционный гуру. Один из крупнейших благотворителей в истории человечества: в июне 2010 г. объявил о безвозмездной передаче своего состояния, которое на тот момент составляло около 37 млрд долларов, пяти благотворительным фондам
Berkshire Hathaway – инвестиционная компания, занимающая 14-е место по капитализации среди крупнейших публичных организаций в мире и первое – среди финансовых холдингов по выручке. Ей принадлежат компании из самых разных отраслей, а также значительные доли в Kraft Heinz, American Express, Coca-Cola, Wells Fargo, IBM, Apple и Bank of America.
Несмотря на огромный рост криптовалюты, легендарный инвестор больше десяти лет выступает против инвестирования в биткоин
Один из богатейших людей планеты – 95-летний Уоррен Баффет – 10 ноября, опубликовал свое последнее письмо к акционерам Berkshire Hathaway. Оно стало прощальным обращением инвестора после более чем шести десятилетий руководства холдингом. В конце 2025 года Баффет планирует уйти с поста генерального директора Berkshire, сохранив пост председателя совета директоров.
Баффет и его давний соратник вице-председатель Berkshire Hathaway Чарли Мангер, который скончался в 2023 году в возрасте 99 лет, привлекли внимание криптосообщества своими резкими высказываниями против биткоина. С одной стороны, оба управляющих не поддерживают криптовалюты в целом, с другой – их инвестиционные тезисы легли в основу концепции продвижения биткоина с ранних этапов его развития.
Концепция Hodl
«Когда мы владеем долями в выдающихся предприятиях с выдающимся руководством, наш любимый период – это владеть ими навсегда» – с такими словами Баффет обратился к акционерам Berkshire Hathaway в 1988 году, когда компания приобрела пакет бумаг Coca-Cola.
Акции этой компании удерживаются Berkshire до сих пор и выросли в десятки раз с того времени. «Навсегда» Баффета, по сути, является прародителем криптовалютного термина Hodl, аналога понятия «Купи и держи» на традиционных финансовых рынках. Оно подразумевает долгосрочную пассивную инвестиционную стратегию, при которой инвесторы сохраняют относительно стабильный портфель в течение долгого времени, независимо от краткосрочных ценовых колебаний.
Наиболее известным сторонником стратегии Hodl является американская компания MicroStrategy. Под руководством уже бывшего генерального директора, а теперь председателя ее совета директоров Майкла Сэйлора она одной из первых публично заявила о покупке биткоина на баланс в 2020 году. С тех пор компания накопила более 641 тыс BTC, что по курсу на 12 ноября составило более $67 млрд.
Однако инвестиции – это лишь один тезис, который продвигается сообществом биткоина. В действительности у главной криптовалюты нет общепринятого определения. Для одних он является платежной сетью, для других – источником дохода (например, для майнеров), для третьих – инструментом для улучшения экономической ситуации в мире за счет продвижения тезисов прозрачности и неизменности финансовых данных (тезис против национальных валют, не привязанных к твердым активам типа золота).
«Если вы задаетесь вопросом, является ли биткоин по-прежнему просто активом, то ответ – нет. Это и актив, и протокол», – утверждает руководитель биткоин-направления в компании Block Майлз Сатер (платежный сервис Square, принадлежащий Block, развивает платежи на основе биткоина).
«Никогда не вкладывайте деньги в бизнес, который вы не можете понять», – говорит Уоррен Баффет.
Возможно, по причине неопределенности Баффет и Мангер неоднократно публично высказывались против главной криптовалюты. Ведь биткоин не является бизнесом и чем-то определенным, как, например, акции компаний.
Мангер против биткоина
Мангер всегда бы оппонентом цифровых валют. В конце 2021 года он сообщил, что никогда не приобретет криптовалюту, и назвал верным полный запрет на операции с криптовалютой в Китае (хотя подобного запрета не существовало – только ограничение на спекулятивные операции). В мае того же года предприниматель назвал биткоин «отвратительным». В феврале 2022 года инвестор акцентировал, что цифровые активы лишены ценности, и назвал их «венерическим заболеванием».
В 2023 году Мангер обратил внимание, что за последний период в США коммерческие фирмы выпустили множество криптовалют для реализации без какого-либо согласования с государственными органами. Бывало, что значительные объемы токенов передавались практически даром отдельным распространителям, перепродающим их по увеличенным ценам.
Баффет против биткоина
У Баффета чуть более продолжительные отношения с биткоином, а также более сдержанные высказывания по сравнению с Мангером. Вскоре после возникновения криптовалюты в 2013 году Баффету впервые задали вопрос о ней. Тогда тот просто сообщил, что «не намерен переходить на биткоин». Через год на встрече акционеров он именовал биткоин «иллюзией», настаивая, что «он не создает денежного потока и не обладает внутренней ценностью».
В 2017 году, когда стоимость биткоина стремительно выросла, Баффет снова публично осудил его, назвав «спекулятивным пузырем», проведя параллель с «тюльпаноманией»*. В 2018 году его заявление о том, что «биткоин – это крысиный яд во второй степени», превратилось в культовое выражение в отрасли, сделав «крысиный яд» наиболее классическим саркастическим ярлыком для биткоина.
Логика Баффета не изменилась с ростом цены актива – биткоин не представляет собой производительный актив, его невозможно оценить, и он не способен генерировать денежный поток. Гуру утверждает, что, «даже если бы вы предложили мне все биткоины мира за $25, я бы их не принял».
Тем не менее в истории Berkshire Hathaway есть эпизод с вложениями в инфраструктурные криптопроекты. В 2021 году Berkshire инвестировала около $750 млн в бразильский цифровой банк Nu Holdings до и после его IPO. Nu Holdings – финтех-компания, специализирующаяся на цифровом кредитовании и финансовой доступности, но после листинга она запустила такие сервисы, как Nubank Crypto и биткоин-ETF, став одной из самых активных розничных криптоплатформ в Латинской Америке. Другими словами, Berkshire косвенно сделала ставку на банк, занимающийся криптовалютным бизнесом.
Но это не нарушает видения Баффета, который полагает, что доходность проистекает от корпоративной прибыли, а не от торговых операций спекулянтов. Вероятно, что для Баффета биткоин — это не компания и не актив, а скорее спекулятивная игра, что требует от него сохранять дистанцию, а не принимать участие.
* «Тюльпаномания» – кратковременный всплеск ажиотажного спроса на луковицы тюльпанов в Нидерландах в 1636–1637 гг.
Крипторынок силен фундаментально. Кто все время продает биткоин?
Биткоин подешевел на $40 тыс. от рекорда и продолжил обвал. Цена первой криптовалюты упала до $85 тыс впервые с 21 апреля, обновив минимум ровно за 7 месяцев. Ведущая криптовалюта за сутки подешевела на 7,5%, так и не сумев закрепиться выше психологически важного уровня в $90 тыс. Капитализация крипторынка опустилась ниже $3 трлн.
Эксперты рассказали, что главными продавцами биткоина c 2024 года являются долгосрочные держатели. Доходность биткоина с начала 2025 года оказалась худшей среди крупнейших активов мира, таких как золото, серебро и основные индексы американских компаний. И это на фоне расцвета государственного и корпоративного принятия биткоина в разных частях мира, особенно в США. Эксперты объясняют динамику биткоина поведением долгосрочных инвесторов, методично продающих или перераспределяющих биткоин в своих портфелях.
Котировки биткоина (BTC) с начала года прибавили лишь 4%, торгуясь около $85,50 тыс. по состоянию на 13:45 мск 22 ноября. За этот же период золото подорожало примерно на 60%, основные индексы компаний США SP 500 и NASDAQ 100 выросли на 15 и 19% соответственно, цена серебра – более чем на 80%. От исторического пика в октябре цена биткоина упала более чем на 22%.
С начала ноября тенденция схожа. Биткоин потерял более 11%, SP 500 и NASDAQ 100 -1,5 и 3%, золото и серебро – выросли на 4 и 8% соответственно.
В ноябре сразу несколько ключевых игроков рынка заявили о повышенном давлении крупных долгосрочных инвесторов на цены главной криптовалюты. Тезисы подтверждаются данными о рекордных передвижениях биткоина со стороны «старых» держателей. Как сообщили в аналитической компании Cryptoquant, за последние 30 дней эта группа продала около 815 тыс. биткоинов ($82 млрд). Показатель подобных движений является максимальным с января 2024 года, пишут в Cryptoquant, добавив, что «владельцы биткоинов продолжают продавать, фиксируя прибыль, что усилило давление на цену».
«Кто продает? Это главный вопрос, который мне задают в связи с продолжающимся давлением на цену биткоина. Я не первый, кто предполагает, что продавцами являются долгосрочные держатели», – отметил заместитель директора по исследованиям в Fidelity Digital Assets Крис Койпер.
Глава Galaxy Digital Майк Новограц также считает, что долгосрочные держатели пересматривают свои портфели, диверсифицируя крупные позиции в активе, после длительного бычьего рынка последних лет.
Прогнозы курса биткоина
Несмотря на негативную динамику последних месяцев и давление продаж, эксперты не спешат говорить о начале медвежьего цикла, полагая, что рост котировок еще может возобновиться. Например, глава CryptoQuant Ки Ен Джу полагает, что, пока не потерян уровень цены биткоина $94 тыс., медвежий цикл еще не начался. По его расчетам, эта цена является средней у инвесторов, купивших биткоин 6–12 месяцев назад.
Новограц утверждает, что «мы еще не увидели пик этого цикла», объясняя это ожиданиями нового главы Федрезерва США к концу года, от которого ждут изменений в монетарной политике. Предполагается, что с его приходом регулятор будет способствовать лучшему инвестиционному климату, который позитивно будет влиять и на крипторынок: «Надеюсь, этого хватит, чтобы запустить следующую волну роста». Одновременно с этим Galaxy Новограца снизила целевую цену биткоина на конец года со $185 тыс. до $120 тыс.
Койпер также позитивно смотрит на будущее перспективы, отмечая, что «сильные фундаментальные показатели биткоина и вялое ценовое действие продолжают расходиться». Он также указал, что в этом цикле продажи долгосрочных инвесторов являются плавными и не было никакой резкости в момент достижения новых ценовых максимумов.
Локальное дно текущего цикла роста биткоина (BTC) находится в ноябре 2022 года ниже отметки в $16 тыс. И, с точки зрения статистики, этот бычий цикл пока не отличается по времени от двух предыдущих (с 2014 по 2017 г. с 2018 по 2021 г.). Тогда от локального минимума до максимума прошло 35-36 месяцев. Текущий цикл, если сохранится максимум, зафиксированный в октябре 2025 года (более $126 тыс.), составит те же 35 месяцев.
Крупные продажи
В итоге наблюдается противоречивая картина, где давние инвесторы «при позитивных фундаментальных показателях» перераспределяют рекордные суммы в биткоине. По данным аналитика Джеймса Чека, известного как Checkmate, на которого ссылается Coindesk, совокупный объем старых монет, которые находились без движения больше полугода, составил более 4,6 млн BTC (более $460 млрд) в 2025 г. Также приводятся данные Galaxy, которые показали, что в 2025 г. были переведены 470 тыс. BTC (около $50 млрд), не двигавшихся более пяти лет, что стало второй по величине суммой за всю историю наблюдений этой категории (больше было только в 2024 году). В общей сложности эксперты подсчитали, что из «старых рук в новые» с начала 2024 г. перешли более $104 млрд в биткоине.
В последние недели эксперты чаще заявляют, что крупные участники рынка действительно фиксируют прибыль и больше не покупают актив. В Bloomberg отметили, что за октябрь, с момента исторического максимума, «старые» держатели продали биткоин на $45 млрд.
Блокчейн-аналитики также фиксируют большие переводы криптовалюты на биржи от крупных игроков, что, вероятно, говорит о подготовке к продаже. Например, один из богатейших владельцев биткоинов Оуэн Гунден начал выводить свои монеты на десятки миллионов долларов на адрес биржи Kraken.
Тем не менее, все эти продажи или переводы лишь часть общей картины, где существует множество рыночных и других факторов, формирующих цену и движение капитала.
Петренко Игорь Николаевич
Для получения контактных данных
(email, телефон и адрес),
зарегистрируйтесь