Более 95% биткоинов уже добыто. Что дальше?
Сколько сейчас монет находится на открытом рынке
В сети биткоина добыто почти 95% от всех существующих монет, или около 19,9 млн BTC ($2,36 трлн). Это означает, что майнерам* первой криптовалюты осталось создать примерно 1,1 млн монет ($130 млрд по курсу на 22 июля 2025 года), согласно информационной панели Clarkmoody. Эмиссия биткоина ограничена на программном уровне и не может превышать 21 млн BTC. Поскольку блокчейн представляет собой цифровой реестр, в котором фиксируются все криптовалютные транзакции, в том числе и вновь созданные (добытые) биткоины, то это позволяет вести учет всех монет в режиме онлайн.
Хотя фактически эмиссия биткоина строго ограничена на текущий момент, есть механизмы, способные увеличить предложение биткоина. В число таких вариантов входит переименование дробных значений BTC в целые, а также метод изменения кодовой базы. Оба варианта не являются популярными и подвергаются значительной критике со стороны экспертного сообщества.
Механизм эмиссии в биткоине является предсказуемым, и можно знать наперед, сколько и когда будет создано монет, с небольшим отклонением по времени, но не по суммам. Так, например, известно, что 99% от всех монет BTC будет добыто в январе 2035 года.
Отметку 94% монет BTC прошел в середине 2024 года, а 90% – в конце 2021 года. Темпы майнинга первой криптовалюты снижаются посредством так называемого халвинга – заложенного в коде механизма снижения эмиссии. Халвинги биткоина происходят примерно раз в четыре года, а если точнее, то через каждые 210 тыс. новых, завершенных майнерами блоков. При каждом халвинге вдвое сокращается количество биткоинов, которые майнеры получают в качестве вознаграждения за блок.
На момент запуска биткоина в 2009 году майнеры получали 50 биткоинов за блок, но в ходе первого халвинга в 2012 году это вознаграждение было снижено до 25 биткоинов, в 2016 году – до 12,5 BTC, в 2020 году – до 6,25 BTC, а в 2024 году – до 3,125 монеты. Следующий халвинг ожидается в 2028 году, за ним – примерно в 2032 году.
Майнеры* против ETF
Исторически сложилось так, что именно халвинг в биткоине стал ориентиром для ценовой динамики на крипторынке. С 2013 года, вскоре после каждого халвинга, цена биткоина и капитализация остального крипторынка обновляли свои максимумы. Например, в конце 2013 года, примерно через год после халвинга, биткоин дошел до отметки $1,2 тыс. В следующем рыночном цикле, в конце 2017 года, максимумом стала цена $20 тыс. за биткоин. В конце 2021 года – $69 тыс. Однако 2024 год вышел за рамки предыдущей цикличности цены биткоина: в этот раз котировки впервые превысили предыдущий максимум до наступления халвинга – в марте цена BTC выросла до $73 тыс., а халвинг был в апреле 2024 года.
Эксперты связывают это с появлением мощного институционального спроса на главную криптовалюту, который образовался после запуска биржевых фондов (ETF) на базе биткоина в США в начале 2024 года. А также с формированием тренда на создание криптовалютного резерва отдельными компаниями и даже государствами. Так, например, по данным на 22 июля, с начала года добыто примерно 91 тыс. BTC, или около $10,8 млрд по текущему курсу, а приток капитала со стороны биткоин-ETF за то же время составил более $20 млрд (данные Sosovalue).
Спотовые биржевые фонды (Exchange Traded Funds, ETF) на базе биткоина предоставляют инвесторам легальный доступ к криптовалюте через биржи NASDAQ и NYSE в формате акций. Выпуск новых акций требует фактической поставки (покупки) биткоина фондами. Спрос со стороны таких ETF обеспечил крипторынку значительный приток капитала и стал драйвером его роста в 2024 году.
Огромные притоки капитала в биткоин в этом году также наблюдаются со стороны бизнеса. Например, крупнейший корпоративный держатель биткоина в лице Strategy Майкла Сэйлора купил в этом году почти 151 тыс. BTC, или $17,9 млрд. То есть институциональный спрос компенсирует возможное давление со стороны майнеров, если бы они продавали все монеты.
Условный спрос
Однако на рынке есть и другие продавцы. Как писал Bloomberg в начале июля со ссылкой на экспертов, за последний год крупные держатели биткоинов, или биткоин-киты, продали более 500 тыс. монет, что соответствует чистому притоку средств в американские биржевые фонды с момента их одобрения в 2024 году.
Эксперты также отметили, что предположение о продажах биткоина может быть перетоком капитала в другие формы финансовых инструментов, а не продажей как таковой.
«Мы наблюдаем переток криптовалютной базы. Менее освещаемый фактор и потенциальная причина перетока и роста активности связаны с тем, что киты конвертируют свои BTC в акции. Они вносят монеты в виде натуральной оплаты, финансируя транзакции на открытом рынке», – заявил Эдвард Чин, соучредитель Parataxis Capital.
Это значит, что компаниям не обязательно покупать биткоин на баланс с открытого рынка, а сделки могут иметь совершенно иной характер – путем прямого перевода биткоинов на адреса организаций в обмен на акции или другие обязательства в будущем. После этого котирующаяся на бирже компания может просто заявить, что на ее балансе есть некоторое количество монет, хотя прямой покупки с рынка не происходило.
А речь идет о тренде, в рамках которого уже более 155 публичных компаний планируют или уже применяют модель накопления биткоинов, как у Strategy, по данным Bitcointreasuries. Среди них – медиакомпания Трампа Trump Media and Technology Group, GameStop, K33, футбольный клуб Paris Saint-Germain, а также поддерживаемый Tether и Bitfinex фонд Twenty One.
Это касается и других криптовалют, которые используют в качестве резерва, где помимо биткоина компании добавляют на свой баланс такие криптоактивы, как Ethereum (ETH), Solana (SOL), BNB Chain, Hyperliquid (HYPE) и Tron (TRX).
Как увеличить максимальное число биткоинов и какие у этого могут быть последствия
В компании BlackRock** усомнились в одной из главных отличительных черт биткоина от других активов и валют – в жестком ограничении эмиссии в 21 млн монет биткоина.
Изменить название
Один из вариантов условного увеличения эмиссии в начале декабря представил глава компании Synonym Джон Карвальо. Он вынес на обсуждение биткоин-сообщества инициативу по переименованию наименьшей единицы биткоина, равной 0,00000001 BTC. Предложение подразумевает изменить название 0,00000001 в 1 BTC, что по курсу на 19 декабря означало бы, что 1 BTC равен $1,02.
Сатоши (Satoshi) – наименьшая единица биткоина названа в честь его анонимного создателя Сатоши Накамото. В числовом выражении она записывается как 0,00000001 BTC.
«Текущая конвенция определяет один BTC как 100 млн наименьших неделимых единиц. Это представление требует работы с восемью десятичными знаками, что может сбивать с толку и способствовать возникновению неправильного представления о том, что биткоин по своей сути основан на десятичной системе. Это снизило бы когнитивные издержки, гарантируя, что пользователи понимают биткоин как счетные дискретные единицы, что в конечном итоге улучшает образовательную ясность и пользовательский опыт», – отметил Карвальо.
Это не первые обсуждения по изменению названий в структуре единиц биткоина. В 2017 г. биткоин-разработчик Джимми Сонг предложил ввести «биты» в качестве стандарта для названия 0,00001 BTC. Все это является частью давних дебатов по поводу проблем с пониманием и ошибками пользователей в процессе транзакций с биткоином. Ни одно из предложений пока не было принято сообществом.
Другой подход
Предложения по изменению названия дробных долей биткоина не является радикальным, хотя и потребует колоссальных усилий по изменению механизмов у приложений и кошельков, а также образовательных материалов для пользователей. Однако такой вариант сохраняет одну из главных особенностей биткоина – ограниченную эмиссию в 21 млн BTC, как бы их ни называли. Как раз это и отличает его от традиционных валют и активов, для которых инфляция – это нечто само собой разумеющееся. Под инфляцией подразумевается увеличение единиц валюты в обращении.
С экономической точки зрения умеренная инфляция воспринимается как один из способов побуждения держателей валюты к ее расходованию. Но с инвестиционной точки зрения инфляция воспринимается как скрытый налог, который постепенно обесценивает сбережения за счет роста цен на товары.
Однако заявление BlackRock в рамках образовательного видео вызвало споры на тему, действительно ли возможно увеличить количество биткоинов и к каким последствиям это может привести.
Аналитики компании называют биткоин новым активом с «уникальными факторами спроса», обусловленными его свойствами как альтернативного денежного инструмента и ограниченным предложением в 21 млн BTC.
Эксперты полагают, что все зависит от того, что именно мы считаем биткоином. Cointelegraph со ссылкой на разработчиков биткоина из Super Testnet написал, что любые изменения подобного характера приведут к созданию чего-то другого, что уже не будет являться биткоином.
«Потолок инфляции является определяющим для биткоина. Уберите это (ограничение эмиссии), и все, что у вас есть, больше не будет биткоином», – отметили в Super Testnet, указав на документ, в котором описана концепция биткоина (так называемый white paper) Сатоши Накамото.
Возможно ли изменить лимит предложения биткоинов?
Теоретически изменить общее предложение биткоина можно, изменив его базовый код. Для этого разработчики, крупные участники рынка и сообщество в целом должны согласиться изменить код. Если такое соглашение будет достигнуто, то разработчики напишут код, чтобы интегрировать изменения в Bitcoin Core (программное обеспечение, которое используется для доступа к сети).
Чтобы обеспечить надежность, на следующем этапе потребуется сделать так, чтобы все ноды (сетевые узлы) либо приняли изменения, либо принудительно вышли из сети. Это будет очень непростой задачей, поскольку биткоин создавался как автономная система, не требующая изменений.
Но даже если операторы всех сетевых узлов согласятся на подобные изменения, то существует еще один уровень, на котором необходим консенсус, – это пользователи и инвесторы. Основатель блокчейна Avalanche Эмин Гюн Сирер еще в 2014 году указал на силу пользователей с точки зрения принятия каких-либо изменений.
Экосистема биткоина состоит из многих людей, а не только майнеров и других участников, управляющих узлами. Каждый отдельный пользователь биткоина, каждый отдельный человек с кошельком и каждый отдельный трейдер – все они имеют право голоса по принятию тех или иных изменений. Ключевым тезисом Гюн Сирера является то, что обычные участники рынка «голосуют» за изменения своими деньгами.
В самых пограничных случаях общество просто может перестать покупать или использовать биткоин другим способом, даже если технологически получится изменить ограничение в 21 млн BTC.
«Вот почему обычные пользователи обладают большой властью в биткоине. Именно сила сети определяет форму блокчейна, а не сила майнинга (сетевых узлов)», – написал Гюн Сирер.
* Майнинг – это сложный вычислительный процесс проверки подлинности транзакций в биткоинах. Процесс майнинга заключается в подтверждении блоков с транзакциями и получении за это вознаграждения в виде новых биткоинов.
** BlackRock – крупнейшая в мире управляющая компания. Среди ее продуктов есть биржевой фонд (ETF) на базе биткоина iShares Bitcoin Trust ETF, под управлением которого находится почти $56 млрд, по данным на 19 декабря 2024 года. Глава компании Ларри Финк недавно назвал биткоин “цифровым золотом”, подчеркнув, что пять лет заблуждался, будучи скептичным к биткоину, но изучил вопрос и теперь является его сторонником.
https://www.rbc.ru/crypto/news/687f96a99a794749fed714e4
Петренко Игорь Николаевич
Для получения контактных данных
(email, телефон и адрес),
зарегистрируйтесь