Россия рискует войти в рецессию в 2026 году
В ближайшее время – предположительно в октябре – российская экономика через специальные опережающие индикаторы «неизбежно» просигналит о вероятности скорой рецессии – экономического спада. Это произойдет несмотря на начатое Центробанком (ЦБ) снижение ключевой ставки, следует из обзора Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). С точки зрения деловой активности смягчать денежно-кредитную политику уже поздно. Но вероятность рецессии – это еще не рецессия. Такой прогноз можно рассматривать как шанс подготовиться. В условиях охлаждения спроса, сокращения заказов и выпуска, сворачивания инвестиций нужно оперативно искать иные драйверы роста.
Новый обзор ЦМАКП, посвященный сводным опережающим индикаторам (СОИ) системных рисков, несмотря на противоречивость его выводов, произвел эффект холодного душа. Из него следует, что, во-первых, при определенных условиях рецессия в России не исключена, а во-вторых, что Центробанк, приступивший к снижению ключевой ставки, сильно опоздал. Судя по обзору ЦМАКП, если оценивать ситуацию на текущий момент, то вероятность возникновения новой экономической рецессии до июня 2026 года пока оценивается как низкая. Потому что хоть значение СОИ, сигнализирующее о скорой рецессии, и росло, но пока оно составляет 0,1. Критическим порогом в ЦМАКП считают 0,18. Но если перейти в плоскость прогнозов о том, как начнут вести себя опережающие индикаторы, то перспективы существенно ухудшаются. «Хотя значение СОИ все еще не достигло критического уровня, исходя из наших прогнозов, принимающих во внимание текущую динамику показателей и их тренды, становится понятно, что его дальнейший рост и «пробой» критического уровня неизбежны», – сообщают авторы обзора.
На этом фоне даже дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ, по мнению экономистов ЦМАКП, «не сможет остановить уже начавшиеся процессы». «При любом реалистичном сценарии смягчения денежно-кредитной политики СОИ просигналит в течение текущего года», – сообщается в обзоре.
«При этом если уровень ключевой ставки будет соответствовать нижней границе прогноза Банка России на 2025 год, то сигнал о высокой вероятности возникновения рецессии скорее всего будет подан в октябре, – уточняют экономисты. – Если это произойдет, то это будет сигналом системы раннего оповещения о возможности отрицательных темпов прироста физического объема ВВП в 2026 г.» (напомним, в апреле ЦБ прогнозировал среднее значение ключевой ставки за весь 2025 г. в диапазоне от 19,5 до 21,5%, в июле – от 18,8 до 19,6% годовых). Тем самым в обзоре сделано предупреждение не столько даже о скором наступлении в стране рецессии, сколько о том, что определенные показатели могут уже в ближайшее время просигнализировать о вероятности скорого наступления рецессии. Однако такие, возможно, чересчур аккуратные формулировки экономистов ЦМАКП, который можно назвать «мозговым трестом» при ответственных за экономическую политику структурах, уже сейчас подкрепляются реальными, а вовсе не ожидаемыми негативными тенденциями в экономике.
«Бизнес практически кричит о близости рецессии», – сообщается, например, в публикациях Telegram-канала Института экономики роста им. П.А. Столыпина. «Экономика заметно замедляется. И к сожалению, риски дальнейшего ухудшения ситуации высоки, – прокомментировал «НГ» главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин. Примечательно, что об этом уже говорят и в профильных ведомствах. «По цифрам у нас охлаждение, но у нас все наши цифры – это зеркало заднего вида. По текущим ощущениям бизнеса, по индикаторам мы, мне кажется, уже на грани перехода в рецессию», – сообщал на ПМЭФ глава Минэкономразвития Максим Решетников. Как министр пояснял на другом мероприятии, ужесточение денежно-кредитной политики и меры банковского регулирования влияют на сжатие кредитования: сокращается спрос на инвестиционную продукцию. Прежде всего это касается спроса на продукцию машиностроения, спецтехнику, грузовой транспорт, легкий коммерческий автотранспорт, автобусы и иные схожие группы товаров.
В ЦБ с подобными опасениями не соглашались. Как говорил руководитель департамента денежно-кредитной политики ЦБ Андрей Ганган, «сейчас мы рецессию явно не наблюдаем; мы наблюдаем плавное замедление темпов роста».
Между тем «плавное замедление темпов роста», о котором рассуждают в ведомстве Эльвиры Набиуллиной, уже сейчас выражается как раз в неплавном и почти повсеместном, если говорить именно о гражданских отраслях обрабатывающей промышленности, сокращении выпуска. Так, если брать все 28 промышленных отраслей добывающего и обрабатывающего сектора, по которым Росстат регулярно публикует статистику, то по итогам января-июня сокращение выпуска по отношению к тому же периоду прошлого года зафиксировано более чем в половине – в 15 промышленных отраслях.
Очаги отраслевых кризисов вспыхивают все чаще и становятся все более внушительными, как это произошло, например, в мае этого года с одним из крупнейших производителей сельхозтехники – с предприятием «Ростсельмаш». Из-за того, что аграриям стало сложно получить доступ к источникам финансирования после неоднократных сокращений производственного плана руководство предприятия было готово пойти на крайние меры – отправить рабочий коллектив в простой как минимум на три месяца. В конце июля КАМАЗ вслед за ГАЗом объявил о переводе производства с августа на сокращенный четырехдневный график. А еще раньше возможность введения аналогичной меры с конца сентября анонсировал АвтоВАЗ. В качестве обоснования в отрасли приводят высокую ключевую ставку ЦБ, недоступность финансовых инструментов для приобретения автомобилей, ужесточение требований регулятора к заемщикам.
По наклонной движется и отрасль жилищного строительства. Минстрой, опираясь на статистику на начало июля, сообщил об обвале выдачи новых разрешений на строительство сразу на четверть в годовом выражении. Застройщики замедляют темпы строительства уже начатых объектов. В результате запланированные сроки сдачи домов могут быть перенесены. «Если тенденция будет сохраняться, то до 30% может быть падение», – пояснил вице-премьер Марат Хуснуллин. По итогам полугодия в стране сократилось строительство уже не только многоквартирных домов, но и частных.
Руководитель отдела компании «Финам» Ольга Беленькая подтвердила, что период высокой ключевой ставки мог остановить начало новых инвестиционных проектов (вне поддерживаемых со стороны государства), и на их перезапуск может потребоваться длительное время даже при снижении ключевой ставки.
Кроме того, в любом случае денежно-кредитная политика имеет длительные временные лаги. «Поэтому жесткая политика 2025 года продолжит оказывать тормозящее влияние на экономический рост и в 2026 году», – говорит Беленькая.
Потребительский спрос экономику больше не вытягивает, экспортная конъюнктура тоже неблагоприятна, внешние ограничения могут быть ужесточены, перечислил Борис Копейкин.
Это значит, что нужны какие-то еще драйверы роста. Кроме того, по его словам, необходимы скоординированные усилия всех органов власти по поддержке капиталовложений и предпринимательской активности.
Анастасия Башкатова, «Независимая газета», https://www.ng.ru/economics/2025-08-07/1_4_9311_recession.html
Петренко Игорь Николаевич
Для получения контактных данных
(email, телефон и адрес),
зарегистрируйтесь