Почему доллар стремительно растёт? Потому что валюты на всё уже не хватает

Кажется, ресурсы для сдерживания падения рубля у российских властей закончились. Нет, не так. Кажется, власти начали понимать, что имеющихся у них на сегодняшний день ресурсов им хватит совсем ненадолго. Они могут закончится уже в 2023 году. А ведь в следующем году намечены президентские выборы.

Доходы федерального бюджета за два месяца 2023 года (январь и февраль) составили 3162,7 млрд рублей. Расходы – 5745,3 млрд рублей. Дефицит бюджета – 2582,6 млрд рублей. При этом, при принятии закона о федеральном бюджете дефицит за весь год был запланирован в размере 2926 млрд рублей. А в реальности он стал почти таким всего за два месяца. Что же будет дальше?

Конечно, в реальности дефицит федерального бюджета должен быть меньше. Таким огромным он оказался из-за двух факторов. Во-первых, в нынешнем году власти вдруг решили расходы бюджета осуществлять более равномерно внутри года. Во-вторых, из-за небольшой неразберихи в учёте доходов бюджета, они немного запаздывают.

Но это ещё не всё. Проблемы бюджета гораздо глубже, чем кажется на первый взгляд. Проблемы, как и с точки зрения доходов, так и с точки зрения расходов.

Доходы. В планах за три месяца стояла цифра 1930,4 млрд рублей. В реальности было получено 1634,9 млрд рублей. Дефицит – почти 300 млрд рублей, т.е. за 2023 год бюджет недополучит 1,2 трлн рублей (если ситуация не изменится). На самом деле, цифра в 1,2 трлн рублей – это оптимистичная оценка. Если посмотреть на график «Нефтегазовые доходы бюджета РФ и цена на нефть», то будет видно, что эти самые доходы почти точь в точь повторяют динамику цены на нефть. Точнее – повторяли. С начала нынешнего года повторять перестали. Очевидно, что причиной этого стали западные санкции против российской нефти, нефтепродуктов и газа. Нынешние нефтегазовые доходы бюджета таковы, как будто нефть стоит примерно 44 доллара за баррель. Это при том, что в реальности она стоит примерно 80 долларов. А что с ценой на нефть будет, когда разразится мировой экономический и финансовый кризис, который всё ближе и ближе? Разумеется, цена на нефть рухнет. Как это всегда и было во время экономических кризисов. Следом рухнут нефтегазовые доходы бюджета.

Разумеется, по мультипликативному эффекту, если снижаются нефтегазовые доходы бюджета – следом снижаются и все остальные доходы. Это неизбежно.

Российские власти планировали получить 26,130 трлн руб. доходов? Это кажется невозможным уже сегодня.

Расходы. В феврале 2022 года началось то, что в России нельзя называть. Расходы на это в прошлом году составили примерно «7,42 трлн рублей». Точно таким же образом, как были подсчитаны расходы на это в прошлом году, можно подсчитать расходы в текущем году.

Когда планировался федеральный бюджет на 2022-2024 годы, расходы на 2023 год были запланированы в размере 25,24 трлн рублей. В прошлом году, когда планировался федеральный бюджет на 2023-2025 годы, расходы на 2023 год были запланированы в размере уже 29,056 трлн рублей. Разница – 3,816 трлн рублей.

Получается, что расходы на то, что нельзя называть, уменьшатся в текущем году в два раза? Интуиция и здравый смысл подсказывают, что это решительно невозможно. Тем более, что российские власти продолжают уверять, что это будет продолжаться до полного выполнения всех целей. То есть, бесконечно.

Дефицит. Итак, со стороны доходов федеральный бюджет может недополучить (относительно изначальных планов) от 1,2 трлн рублей (если аппроксимировать потери нефтегазовых доходов на весь год) до 10 трлн рублей (если аппроксимировать потери доходов на весь год). Разумеется, в результате экономического кризиса первая цифра станет значительно больше. Разумеется, в результате налаживания сбора и учёта налогов вторая цифра станет меньше. Но итоговый дефицит федерального бюджета в любом случае превысит изначально запланированные 2926 млрд рублей. В разы превысит.

Чем финансировать этот огромный дефицит? Есть всего два пути. Наращивать государственный долг и продавать валюту из “Фонда национального благосостояния” (ФНБ). Проблема со вторым методом в том, что в реальности там есть всего 6,4 трлн рублей. В виде 300 млрд китайских юаней, что составляет примерно 3,6 трлн рублей. И в виде 539 тонн золота, что составляет примерно 2,5 трлн рублей. Однако, на операции с золотом также наложены западные санкции. Так просто его уже не продашь. Относительно легко и просто продать только юани. И которые могут закончится уже в нынешнем году. С учётом гораздо меньших доходов и гораздо больших расходов, чем изначально было запланировано российскими властями.

Кажется, до российских властей начала доходить вся тяжесть ситуации. И они решили начать экономить валюту. А если предложение чего-то уменьшается при том же или растущем спросе – цена этого чего-то растёт. Предложение валюты уменьшается, потому что падает цена продажи российской нефти и падают объёмы экспорта российской нефти. Спрос на валюту или сохраняется на прежнем уровне или даже увеличивается. Импорт, почти умерший в прошлом году, потихоньку восстанавливается.

А западные санкции, которые долгое время некоторым людям во власти казались такими полезными, в реальности оказались чрезвычайно токсичными. Они словно яд замедленного действия. Действие российского противоядия (в виде высоких цен на нефть, падения импорта) заканчивается – и яд начал действовать.

Так что рост курса доллара вполне логичен и обоснован. Но есть нюанс.

Чем больше растёт курс доллара – тем хуже становится российской банковской системе

По состоянию на апрель 2022 года «Банкротство российской банковской системы наступает при курсе в 140 рублей за доллар». Конечно, за прошедший год ситуация могла измениться. Но вряд ли сильно. Ведь кроме проблемы с превышением валютных пассивов над валютными активами. У российских банков в прошлом году добавились проблемы с западными санкциями. Валютные активы многих банков были заморожены. Более того, в ЦБ считают, что «Перспективы возврата замороженных активов банков представляются крайне низкими». Это значит, что у российских банков уже началось «Потерянное десятилетие». А при определённом курсе доллара вся российская банковская система попросту умирает. Когда всё это понимаешь, испытываешь непередаваемую гамму чувств, когда слышишь или читаешь сказки о том, как всё хорошо в российской банковской системе. А будет ещё лучше.

Получается пренеприятная история. Федеральный бюджет требует слабого рубля, при котором российская банковская система может попросту умереть. Российской банковской системе требуется сильный рубль, при котором федеральный бюджет может попросту умереть.

Сцилла и Харибда.

Куда инвестировать в 2023 году, чтобы сберечь накопления?

В последнее время особенно остро во весь рост встаёт вопрос: “В чём и где хранить сбережения?”. Наверняка в последнее время вы встречали такие утверждения: “Эксперт посоветовал разделить накопления на три корзины: в рублях, юанях и акциях российских компаний”. Насколько обоснованы такие советы?

На этот раз всё начинается с банков. В США разорилось уже три банка: Silicon Valley bank (занимал 16 место в США и 168 место (в 2021 году) в мире по размеру активов), Signature bank (занимал 29 место в США по размеру активов), Silvergate capital (занимал 128 место в США по размеру активов). Под очень большим вопросом судьба ещё одного банка – First republic bank (занимает 14 место в США и 157 место в мире по размеру активов). В Европе пока разорился один банк. Но зато какой! Швейцарский Сredit Suisse (занимал 2 место в Швейцарии и 43 место в мире по размеру активов).

И это только начало, судя по тому, что Федеральная резервная система (ФРС) и Европейский центральный банк (ЕЦБ) продолжают поднимать ставки. Ещё сильнее ухудшая ситуацию во всех банках мира, на балансах которых есть американские и европейские облигации. Любые облигации. В том числе, и государственные облигации. ФРС и ЕЦБ своими действиями разоряют банки и приближают кризис.

Акции и облигации

А что происходит с ценой активов во время кризиса. Они падают. Падают в цене акции. Падают в цене облигации. Падают в цене все сырьевые товары (нефть, газ, металлы). Эти направления инвестиций никак не годятся для сохранения сбережений.

Есть ещё одно обстоятельство. Индекс РТС, долларовый индекс российских акций, свой абсолютный максимум показал в 2008 году. С тех пор каждый следующий максимум индекса был ниже предыдущего. И нет никаких признаков, что этот максимум будет обновлён в ближайшей или даже среднесрочной перспективе. Более того, скорее индекс опустится ниже, чем вырастет выше относительно текущего уровня.

Вклады в банках

Можно, конечно, просто отнести деньги в банк, и положить их на вклад. И ни о чём больше не думать. И не волноваться. Увы, в 2023 году ситуация в мире складывается таким образом, что не волноваться не получится. Причём, для российских и иностранных банков причины для волнений будут разными.

Судьба очень многих иностранных банков находится под очень большим вопросом. Повышение ставок основными мировыми центробанками неизбежно привело к падению цен на долговые ценные бумаги (облигации). Падение цен привело к росту так называемых нереализованных убытков на балансах банков. Нереализованные они потому, что, пока облигации не проданы – убытков формально нет. На этом погорел Silicon Valley bank. Слухи о проблемах в банке напугали клиентов, и они начали забирать из банка свои деньги. Чтобы выдать клиентам деньги, банк был вынужден продавать облигации. Тем самым, фиксировать убыток. Этот убыток оказался больше капитала банка. Банк умер.

Судьба российских банков тоже находится под очень большим вопросом. Но причины проблем совсем в другом. Активы банков в иностранной валюте, попавших под блокирующие западные санкции, заморожены. Для таких банков наступает “Потерянное десятилетие”. Между прочим, эта проблема касается уже всех крупнейших и многих крупных российских банков. Кто-то скажет, что остались ещё средние банки не под санкциями. Пока не под санкциями, уточню я.

Но не в этом дело. Открывать вклады в долларах или евро нельзя ни в каком российском банке. Доллары и евро банки “не вернут”. Это не прихоть самих банков. Это приказ ЦБ.

Открывать вклады в рублях в российских банках, конечно, можно. Но зачем? За последние 30 лет рубль к доллару рухнул примерно в 100 000 раз (в конце 80-х годов прошлого века официально один доллар был равен 0,7525 рубля). Напомню для тех, кто позабыл, что 1 января 1998 года у рубля отрезали три нуля. То есть, на самом деле, сейчас доллар стоит не 77 рублей, а 77 000 рублей. А это означает, что за 30 лет доллар рос к рублю в среднем чуть менее, чем на 50% в год! Ни один рублёвый вклад за этот период не мог принести хотя бы сопоставимую доходность. Доллар был вне конкуренции.

И что остаётся? Куды крестьянину податься? Совсем немного, но выбор есть.

Наличные доллары

Доллары. Причём, строго в наличном виде. Под матрасом. Да-да, никаких юаней, драхм, лир и прочей подобной лабуды. В последнее время подобная экзотика постепенно становится популярной. Хотя ещё недавно об их существовании знали лишь профессионалы валютного рынка. Подобные валюты российские власти ошибочно называют валютами дружественных стран. Это ложное утверждение. Потому что ни одна страна в мире не является для России дружественной. Это невозможно в принципе. Каждая страна в мире преследует исключительно свои национальные интересы. Иногда они могут совпадать с российскими. Но это вовсе не означает, что страна стала нам дружественной. Потому что уже завтра интересы могут перестать совпадать с российскими. Но это вовсе не означает, что страна стала нам враждебной.

Но дело даже не в этом. Любая валюта стран второго и третьего мира не является свободно конвертируемой. Купить вы её сможете. А продать? Это очень большой вопрос.

Наличное золото

Золото. Да-да, благородный металл не выходит из моды. Наоборот. Когда на рынках паника, все вспоминают про золото. Золото в последние полгода значительно выросло в цене. В октябре прошлого года оно стоило 1625 долларов за унцию. Сейчас – почти 2000 долларов за унцию (смотри график “Цена на золото”). Рост составил 23% всего за полгода. Конечно, никто вам не обещает продолжение такого роста такими же темпами и в будущем. Инвестиции в золото – это, прежде всего, сохранение сбережений. В кризис вообще, в первую очередь, надо думать о сохранении, а не о преумножении.