Финансовый инвестор в российских компаниях

Для начала определимся, что представляет собой финансовый инвестор и почему это привлекательно для компании. Финансовый инвестор – это некий финансовый институт (фонд, банк, инвестиционная компания и пр.), предоставляющий компании финансовые ресурсы путем выкупа пакета акций этой компании. Подчеркнем, акции или другие ценные бумаги бизнеса, переходящие инвестору, не приобретаются у других акционеров, а специально эмитируются самой компанией (как правило, 2-я или дальнейшие эмиссии). Это значит, что инвестированный капитал увеличивает активы компании и может использоваться для ее развития.

Почему участие финансового инвестора привлекательно для компании? Прежде всего – достаточно продолжительный период работы существенной суммы денег, от $ 500 тыс., в компании – обычно от 3 до 5 лет. Второе преимущество – относительно невысокая стоимость этих ресурсов – от 8-12% годовых в валюте (в некоторых случаях и менее, в зависимости от характера выхода финансового инвестора из компании) против 18-23% годовых банковского кредита или лизинга. Если же вы примете во внимание требуемый банком или лизинговой компанией вывод части фондов из активного оборота (залог, страхование и прочее обременение), разница в стоимости ресурсов еще более возрастает. И наконец – от компании, получившей ресурсы, не требуется ежемесячных (ежеквартальных, полугодовых или годовых) обязательных платежей по заранее согласованному графику, что, согласитесь, существенно облегчает жизнь. Есть и ряд других положительных моментов, определяемых, главным образом, тем, что собой представляет финансовый инвестор и каковы его возможности. К примеру, финансовый инвестор может предоставить дополнительную техническую и консалтинговую поддержку, предложить эффективный тренинг менеджеров компании и т.п.

С другой стороны, необходимо отдавать себе отчет, что ничего совсем бесплатного не бывает. Прежде всего, компания, рассматривающая возможность привлечения финансового инвестора, должна достичь некоторого стабильного состояния. Иными словами, “стартующий” бизнес – явный аутсайдер в гонке за ресурсами финансового инвестора. Для начала вам необходимо доказать своей деятельностью, что вы эффективно управляете своими собственными ресурсами. Говоря более академичным языком, уровень риска и неопределенности, характерный для стартующего бизнеса, является неприемлемым для финансового инвестора.

Приобретая пакет акций, финансовый инвестор рассчитывает на получение некоторого уровня контроля в компании – не полного, поскольку это означает существенную степень ответственности за эффективность деятельности компании в целом и вмешательство в сферу компетенции действующего менеджмента (сразу отметим, если инвестор принял решение о вхождении в компанию, это уже означает достаточно высокий уровень компетенции менеджмента и определенное доверие инвестора к тем, кому он фактически передает свои деньги). Однако требуемый уровень контроля должен обеспечить инвестору возможность мониторинга финансовых результатов деятельности компании и блокировки решений остальных акционеров, направленных на ликвидацию бизнеса, силовое разрушение его стоимости – например, популярный в России вывод наиболее ценных активов из бизнеса. В зависимости от структуры акционерного капитала, требуемый уровень контроля достигается при получении 25-30% доли в капитале. В отдельных случаях, при структурировании сделки допускается краткосрочное (на период до года) наращивание доли инвестора до 49%, однако это скорее исключение.

По истечении согласованного срока, либо по достижении некоторого уровня стоимости компании, финансовый инвестор продает свой пакет акций. При продаже существующие акционеры пользуются приоритетом выкупа. В случае, если существующие акционеры отказываются от своего приоритета, финансовый инвестор может продать принадлежащий ему пакет вне компании на открытом рынке. Как уже стало понятно читателю, выгода финансового инвестора заключается в разнице между ценой входа в компанию и ценой выхода из нее. Отсюда вывод – финансовый инвестор заинтересован в нахождении компании, обладающей эффективным менеджментом и потенциалом существенного наращивания стоимости бизнеса.

На что еще необходимо обратить внимание – это чистота и ясность состава акционеров – “мутные” компании опять же явные аутсайдеры в гонке за деньгами. Кроме того, важным, если не критическим, фактором успеха в работе с финансовым инвестором является уровень компетенции менеджеров компании и степень их заинтересованности в успехе проекта. Компания должна быть инициативной и сама “вести” процесс.

В заключение несколько слов об основных этапах работы с финансовым инвестором. С помощью финансового консультанта проработайте стратегию расширения компании, обеспечивающую при минимальном уровне вложений максимальный рост стоимости бизнеса. Опираясь на формат условий финансового инвестора (предварительно изучите рынок финансовых инвесторов, их требования) и необходимый объем капитала для развития компании, разработайте четкий план реструктуризации акционерного капитала компании, обеспечивающий баланс между уровнем контроля, которым вы готовы поделиться с инвестором (доля в капитале), и требуемым объемом инвестиций. Последнее, естественно, подразумевает оценку пакета акций, который будет эмитирован для финансового инвестора. Разработав стратегию и изложив ее в виде бизнес-плана, начинайте взаимодействие с выбранным финансовым инвестором. Получив предварительно согласие, готовьтесь к детальной проверке вашего бизнеса, так называемому Due Diligence. Данная процедура подразумевает, что финансовый инвестор пригласит независимого консультанта (консультантов), который будет проверять техническую, коммерческую, финансовую и юридическую корректность предлагаемого проекта. Данный процесс также лучше проходить совместно с финансовым консультантом и юристом, которые будут задействованы в процессе с вашей стороны.

Наконец, все формальности позади, необходимый пакет документов подписан, подготовлены документы допэмиссии, получены средства. Казалось бы, все: Но на самом деле это только начало следующего этапа – “совместной жизни” с инвестором, характеризующейся своими “подводными” камнями и течениями. Однако это предмет уже другой статьи.



Добавить комментарий

Войти через соцсети