Фондовые инвесторы при определенных условия готовы инвестировать экономику Приморья. Готовы ли к этому сами эмитенты?
Игорь Холодкевич, начальник фондового отдела АТМБ
Развитие фондового рынка в России идет своим чередом и, можно сказать, уже имеет свою историю – взлеты и падения, влияние локальных и международных кризисов. Все большее количество инвесторов вливается в ряды участников российского фондового рынка, с каждым годом увеличивается объем операций с различными фондовыми инструментами как на биржевом, так и на внебиржевом рынках. Все это не может не радовать. Ведь в нормально развивающемся государстве с рыночной экономикой не может быть иначе – фондовый рынок и его инфраструктура должны занимать одну из ведущих ролей в развитии экономики.
Известно, что именно биржевой рынок является определяющим при оценке капитализации как любой компании, так и всей страны в целом. Отрадно заметить, что биржевая инфраструктура в нашем государстве имеет уровень развития сравниваемый с международными стандартами. Это особенно важно для такой огромной территории как Россия. В настоящее время в каждом ее даже самом удаленном уголке практически любой участник фондового рынка имеет практическую возможность на равных условиях с центральной Россией проводить операции с ценными бумагами в крупнейших биржевых торговых системах.
Однако следует отметить, что активность участников рынка в разных регионах различна. Совсем не радует тот факт, что доля дальневосточников весьма низкая. Например, за 2002 она составляет всего около 0,3% от общего оборота торгов в Торговой системе ММВБ. Причин этому много и перечислять все, я думаю, не стоит. Отмечу лишь самые, на мой взгляд, основные. В первую очередь практически все регионы Дальнего Востока являются финансово слабыми по ряду причин. Прежде всего в этом необходимо винить региональную политику государства, особенно в последнее десятилетие. Об этом уже сказано много и не стоит более повторяться. Второй основной причиной является недостаточный профессионализм в области фондового рынка как инвесторов, так и промышленных компаний. Третьей, пожалуй, является практически полная апатия к использованию фондового рынка как важнейшего экономического рычага региональных исполнительных органов. Соответствующие попытки у них были, но, как правило, неудачные. А ведь положительный опыт в других регионах России существует, и постоянно расширяется его география. Но, к сожалению, все это происходит не у нас. На Дальнем Востоке исключением является лишь Якутия, которая давно имеет положительный опыт в этом направлении.
Теперь немного о хорошем. Не так все мрачно у нас на “фондовом” горизонте. Тот свободный капитал, который существует в регионе, постепенно активизируется на биржевом рынке ценных бумаг. Если раньше его основная доля присутствовала на рынке государственных ценных бумаг (вложения здесь дальневосточных инвесторов сейчас составляют около 700 млн. руб.) и акций предприятий, то сейчас, в 2002 году, мы можем наблюдать заметное увеличение активности на биржевом рынке корпоративных облигаций. Региональные банки и частные инвесторы все с возрастающим интересом проводят операции в этом секторе фондового рынка (см. диаграмму 1). Это указывает прежде всего на то, что инвесторы уже морально готовы вкладывать свои свободные средства в инвестирование производства посредством приобретения корпоративных облигаций, выпускаемых ведущими предприятиями для осуществления различных проектов своего развития. Но пока эти средства инвестируются в развитие экономики других регионов России. И не стоит на это обижаться ни нашим компаниям, ни нашим администрациям, ведь бизнес и патриотизм далеко не всегда идут рука об руку. Не стоит объяснять, что любой инвестор всегда будет вкладывать средства только туда, куда ему выгоднее. Поэтому рецепт привлечения инвестиций до банальности прост: создай благоприятные условия – и деньги твои. Но именно с этим у нас в регионе не все в порядке. В создании неблагоприятной для инвестиций обстановке в течение постсоветского периода развития региона участвовали и политическая нестабильность, и коррумпированность власти, и многое другое, имеющее как региональные, так и государственные корни.
Однако для администраций Субъектов Федерации уже известны определенные схемы их участия в организации привлечения инвестиций через фондовый рынок эмитентами региона.Например, гарантирование исполнительной властью погашения всего или части облигационного выпуска. Существуют примеры, когда в случае серьезной заинтересованности в реализации данного регионального инвестиционного проекта Администрацией осуществлялись выплаты эмитенту части дисконтных выплат по облигациям. Могут применяться и другие виды благоприятствования, например, налоговые льготы.
Всем известно, что значительным инвестиционным потенциалом являются средства населения. Часть этих капиталов находится, как говорят, “в кубышках”, часть – на депозитных вкладах в коммерческих банках, где условия, как правило, недостаточно привлекательные по доходности. Но почему население до сих пор боится вкладывать капитал в ценные бумаги, не совсем ясно. Ведь в конечном итоге часть их денег, размещенных на депозитах, все равно оказываются вложенными в них. Ни для кого не секрет, например, что основная доля государственных ценных бумаг выкупается Сбербанком, т.е. за те же деньги населения, которое в конечном итоге является основным инвестором государства. А ведь их можно было бы предложить взаймы производственным компаниям посредством облигационных займов на более выгодных условиях для инвесторов, чем депозиты коммерческих банков. И уже многие корпорации активно этим пользуются. Достаточно посмотреть на следующую диаграмму (см. диаграмму 2), на которой отражено ежегодное увеличение заимствований эмитентами в форме облигационных займов.
В общем, деньги у инвесторов есть. Надо только научиться их брать. И постараться взять их не только из Приморья, но и из других регионов России, что вполне позволяют современные биржевые технологии. Помощь в этом может оказать Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа.
Таким образом, проведение во Владивостоке Инвестиционного Форума АТЭС – знаменательное событие, однако надежда на быстрое получение иностранных инвестиций нашими промышленными компаниями скорее призрачна, чем реальна. Более жизненна идея внутренних заимствований у отечественного инвестора, но, естественно, по понятным для него правилам и с гарантированными премиальными.
Издательство Журнала
Для получения контактных данных
(email, телефон и адрес),
зарегистрируйтесь